Zürcher Trend Ausgabe 14/26

Der Zürcher Trend vom 08. April 2026

Degenerierung bei Börsenregeln wird OpenAI überproportional pushen.

Auch wenn der Techsektor in den letzten Wochen von Abgaben betroffen war, übt er noch immer eine Faszination und Strahlkraft aus. Der Einzug von Künstlicher Intelligenz in die reale Wirtschaft korrespondiert im Nachhinein mit dem Börsenboom aus den Jahren 2024 und 2025. Ein zweiter Frühling steht für die in absehbarer Zukunft zu kotierenden Unternehmen – ganz abseits aller Bedenken über die unternehmerische Entwicklung – ins Haus. Bedenklich allerdings:

Die Nasdaq korrumpiert sich selbst.

Börse ist ein Haifischbecken. Das weiss jeder, der beim grossen Spiel mitmischt. Naiv, wer auf die Handelsaufsicht vertraut. Diese vertritt im Zweifel die Interessen des grossen Geldes und nicht die der Aktionäre. Bisher sorgten aber die Börsenbetreiber selbst mit ihrem Regulierungswerk für Mindeststandards, um Verzerrungen so gut es geht zu vermeiden. Damit ist es jetzt zumindest an der Nasdaq vorbei. Die IPO-Kandidaten SpaceX, Anthropic und OpenAI werden mit Neuregelungen umschmeichelt. Ordnungspolitisch sind wir empört, als Börsianer läuft uns das Wasser im Mund zusammen, weil das Risiko eines Misserfolges ausgeschaltet wird. Worum geht es?

Die Standards für die Index-Aufnahme werden komplett aufgeweicht.

Der Börsenbetreiber vom Times Square geht auf die Forderung von Elon Musk ein, sein Unternehmen, das für 75 Mrd. US-$ Aktien einsammeln will und damit eine Bewertung von 1,75 Bio. US-$ anstrebt, per «fast entry» sofort in den Nasdaq 100 aufzunehmen. Auf den ersten Blick ist daran nichts Verwerfliches, ist SpaceX doch von der Grösse und Bedeutung prädestiniert, unter den ersten 100 Valoren gelistet zu werden. Der Teufel steckt im Detail. Bekanntermassen wird der Handel inzwischen von ETF-Anbietern dominiert. Sie müssen sofort nach dem IPO SpaceX und die anderen neuen Gesellschaften in Massen kaufen, um das Tracking korrekt abzubilden. Ihre Nachfrage stützt den Kurs. In der jüngeren Vergangenheit zeigten die allermeisten Neulinge nach der Anfangseuphorie eine Underperformance zum Markt. Das ist mit den fast entry-Regeln nun für die Kandidaten so gut wie ausgeschlossen.

Marktanalyse

• Nasdaq gibt mit neuen Regelungen indirekt Erfolgsgarantie für Gross-IPOs.
• Japan von fiskalpolitischem Rückenwind befeuert.
• Korea stellt sich konsequent auf Shareholder Value ein.
• Deutsche Chemie erlebt kurzfristigen Lichtblick.

Aktien im Fokus

• Panasonic hat sich neu erfunden.
• Nomura Research Institute profitiert von Lieferkettenproblemen wegen der Sperrung der Strasse von Hormus.
• Fujikura bejubelt volle Auftragsbücher.
• DocMorris stellt Geduld der Aktionäre auf die Probe.
• Hypoport wird Prognosen senken müssen.

Forex

• Brasilianischer Real stark.