Zürcher Finanzbrief Ausgabe 21/26

Der Zürcher Finanzbrief vom 14. Oktober 2026

Der Rückzug von der Wall Street ist längst in vollem Gange. Was deutlich an der Aufwertung des US-Dollar zu erkennen ist. Der amerikanische Aktienmarkt ist direkt vor dem Beginn der Berichtssaison zum 3. Quartal am Maximum dessen gepreist, was die Anleger noch akzeptieren. Was der Aktienmarkt jedoch wirklich braucht, ist eine Konsolidierung und Verschnaufpause. Ohne Zweifel werden die Berichte der Hyperscaler und Big Techs sehr gut ausfallen, aber es gibt einen auffälligen Spread zum Rest der Wirtschaft, der im relativen Vergleich weit hinter die Spitzenreiter zurückgefallen ist. 

Was eine gesunde Börse braucht, ist ein breites Fundament. Die AI-Equity-Story ist selbstverständlich ein Segen, den wir vielleicht alle 2 bis 3 Dekaden bekommen. Wenn jedoch nichts anderes die Bewertungen hochhält, dann wird die Börse zum One-Trick-Pony. Erfreulicherweise kam in den vergangenen zwei Quartalen noch die Energie-Equity-Story hinzu, doch der Rest der Sektoren kippt uns weg. 

Der Russell 2000 Index hat bereits die Hälfte seines Jahresgewinns verloren. Auch der Dow büsste bis Ende September die Hälfte ein. Während S&P 500 und Nasdaq 100 Index auf Allzeithochs gehalten werden, kippen die anderen Indizes längst weg. Warum? Sie enthalten kaum Tech-Aktien. Im Fall des Russell 2000 Index kommt hinzu, dass es die kleinen und mittleren Unternehmen sind, die sehr sensibel auf eine Abschwächung des Wirtschaftswachstums im Inland reagieren. 

Das Basisszenario bleibt unverändert: Die Wall Street hält den Markt so lange hoch, bis das Anthropic IPO über die Bühne gegangen ist (oder abgesagt wird).

Die Themen der aktuellen Ausgabe:​

• Konsolidierung in New York.
• Deutsche Aktien sind nur Mitläufer.
• Japan zeigt innere Stärke / Hongkong schwächelt.
• Warnung vom Anleihemarkt.
• Der Handel im Junk Bonds Markt ist kollabiert. 
• Ist die Capex-Ralley am Ende?
• Einmarsch im Iran? 
• US-Rüstungsaktien unter Druck, aber wo liegt der Boden?
• Wir bereiten den Wiedereinstieg vor. 
• Differenzierung bei Tech-Aktien steigt. 
• Drückt Apple jetzt richtig aufs Gas?
• Rückzug bei Micron Technology - Speicherchipengpass beginnt sich zu weiten.
• Konsolidierungswelle in der Chemie?
• Werden jetzt die Perlen billig vom Markt genommen?
• Evonik: Alles unter 30 Euro ist zu niedrig.
• Harte Landung für die Airlines?
• Kerosinkosten erodieren den Gewinn von Delta. 
• Ryanair: Der Hedge läuft bald aus.
• Lufthansa ohne Margenpuffer - tiefes Kursziel. 
• Käufe
• Bei Montana Aerospace erhöhen wir die Gewichtung.
• Porsche: Das reicht nicht, Herr Leiters.
• Starlink mischt den US-Mobilfunkmarkt auf. 
• TSMC: Gewichtung erhöht.
• Stop-Loss-Limits: Update
• Konservatives Musterdepot: Update
• Spekulatives Musterdepot: Update