Softlanding in Gefahr

Der Aktienmarkt spekuliert gegen die Realwirtschaft - starke Rezession in den Karten

Die Hoffnung des Aktienmarktes ist, dass Europa (und die USA) an einer tiefen Rezession vorbeirutschen. Selbst eine seichte Rezession, wie wir sie seit dem 4. Quartal in Deutschland sehen, wäre immer noch ein Erfolg in den Augen der Bullen. An die heutigen Wirtschaftsdaten aus Europa war daher die Erwartung (und Hoffnung) geknüpft gewesen, dass wir eine konjunkturelle Bodenbildung bekommen. Doch:

Die Einkaufsmanagerindizes für Juli sind ausgesprochen schwach ausgefallen. Absolut und im relativen Vergleich, denn auch die (niedrigen) Erwartungen wurden unterlaufen. Das gilt im Kern vor allem für Deutschland, aber analog auch für Frankreich, die zweite wichtige Stütze für die Euro-Zone. 

Beim deutschen Gesamtindex war mit einem leichten Rückgang doch weiterhin mit einer Expansion gerechnet worden. Nach 50,6 Punkten im Juni lag die Erwartung für Juli bei 50,3 Punkten. Stattdessen rutschte der Frühindikator unter die Scheidegrenze von 50 Punkten und landete bei nur 48,3 Punkten. Ein Indexwert unter 50 Punkten signalisiert eine Kontraktion innerhalb der kommenden sechs Monate. Alarmierend dabei: Die Konjunktur im gewichtigen Dienstleistungssektor kommt stark unter Druck. Mit 52,0 Punkten noch nicht in der Kontraktion, aber ein starker Rückgang von zuvor 54,1 Punkten. Die erhoffte Stabilisierung im verarbeitenden Gewerbe bei 41,0 Punkten realisierte sich auch nicht. Stattdessen ein deutlicher Rutsch auf 38,8 Punkte. Die Kontraktionsphase ist damit die drittstärkste jemals gemessene.